鋼材供應壓力仍在
鋼材方面，供應壓力仍在，一方面成材產(chǎn)量仍然處于同期高位，另一方面杭州螺紋鋼價(jià)格較其他主要區域價(jià)差總體處于歷史同期較高水平，因此杭州到貨壓力依然不減，即使杭州倉庫出庫略高于季節性，但庫存增加明顯，庫存增幅是所有區域中最大的，杭州地區庫存有待于8月可能的環(huán)比好轉的需求解決。
產(chǎn)量方面，限產(chǎn)政策（包括邯鄲限產(chǎn)升級是否會(huì )落地）仍存變數，但從利潤角度看，目前即期鋼廠(chǎng)利潤較前期最低點(diǎn)高100元/噸，而盤(pán)面利潤較前期最低點(diǎn)只高30-40元/噸，鑒于政府“底線(xiàn)思路”可能隨時(shí)入場(chǎng)影響市場(chǎng)，我們認為靜態(tài)來(lái)看盤(pán)面利潤進(jìn)一步下降的空間有限。
靜態(tài)來(lái)看，鋼材基本面似乎又回到6月中——即靜態(tài)估值偏低，但向上驅動(dòng)不足，庫存壓力依然在疊加。分合約看，估值上我們認為目前RB2001的估值相對RB1910仍然偏低，靜態(tài)估值RB2001已經(jīng)到了底部區間3650-3700，但鑒于短期原料有回調可能，RB2001可能在驅動(dòng)作用下繼續探底。
總結歷史數據，我們發(fā)現歷史同期“當10合約在換月這段期間之前價(jià)格是上漲(多頭有盈利)，且兩個(gè)合約價(jià)差為負絕對值較大時(shí)，多頭會(huì )先移倉，10-1價(jià)差會(huì )縮小”的規律，目前螺紋合約還未開(kāi)始大規模移倉，根據季節性預計下周開(kāi)始10月合約開(kāi)始向01移倉，根據歷史規律我們認為今年多頭主動(dòng)移倉概率更大，10-1價(jià)差有望進(jìn)一步收縮。估值來(lái)看RB2001已經(jīng)到達3650-3700的靜態(tài)估值底部區間，但目前上漲驅動(dòng)較弱；月間差下周在移倉的推動(dòng)下預計進(jìn)一步走弱，另外從價(jià)差、月間差和庫存角度看，反套頭寸可以持有。更多鋼材相關(guān)信息敬請關(guān)注福建晨升鋼鐵！
